主页 > 视界引领 >台塑.【产业】三大利空压境 石化业苦日子还没完 >

台塑.【产业】三大利空压境 石化业苦日子还没完

2020-05-22

台塑4宝原有3家股价超过百元,现在都已经失守,估计今年度获利衰退已成定局,市场不禁想问,现在会是谷底吗?但真正的寒冬可能还在后头。

今年上半年台塑4宝合计税后纯益609亿元,相较于去年同期将近1300亿元获利水準,今年只赚去年的一半;身为4宝获利火车头─台塑化,曾经创下一天赚两亿元的超强吸金纪录,今年同样表现宛如熄火,一季赚不到百亿元,股价也跌破100元大关。如今市场最关心的是,台塑4宝何时会景气反转?只不过,恐怕此刻还不是谷底,石化业的寒冬才正要来临。

检视石化业景气好坏,可从两项产品观察:1、乙烯价;2、原油价。

乙烯是石化业上游原料,由于亚洲区域需求大于供给,物以稀为贵带动乙烯国际行情每吨约1000美元,去年1月最高曾冲至1400美元,不禁让台聚董事长吴亦圭忍不住喟叹,下游产品毛利都被乙烯吃光光。

1、中国乙烯投产潮

如今看看乙烯现货价格,去年11月跌到976美元,即使今年2月一度回升至1100美元,却是昙花一现再度失守,「以前1000美元是常态呀,现在很难回去,以后可能回不去了。」台塑化总经理曹明预测。

台塑集团的悲观是有原因,未来5年中国新增乙烯产能将高达1860万吨,包括浙江石化300万吨、恆力石化150万吨、辽宁宝来石化100万吨,以及台聚与中石化合资的古雷石化80万吨等。

若用麦寮六轻年产294万吨乙烯产能比较,等于这5年在中国将有6.3座麦寮六轻盖起来,相当可观。

曹明认为,即使中国全年经济成长率6%,也无法消耗新产能,内需无法吃光就是往外头销售,将会压低亚洲乙烯现货行情。虽然乙烯不易运输,但是做成下游产品就好运了,这波负面影响是从上游冲击至下游。

1860万吨中国乙烯投产热潮,将会在今年下半年揭开序幕,明年、后年为投产高峰期;换言之,石化业经营最辛苦的日子还没到来,后头的挑战恐怕更为严峻。

中国乙烯投产潮,是石化业第1个压力罩顶。

2、油价一片空头气氛

第2个压力则是热钱退潮国际油市。全球游资到处流窜,在荣景之际会锁定大宗物资炒作,最有名例子就是在2008年将油价炒作到每桶134美元关卡。

对石化业来说,如果油价维持在合理高点会有效催出下游需求,客户提货信心相对强烈,因为深怕错过这次,下一次买点恐怕就更贵,台化副董事长洪福源曾经说过,最舒服的状况就是油价缓步上涨。

少了热钱「抬轿」,原油价格就会真实反映市场供需,当今原油供给大于需求的情况,因此只要一有利空消息,油价势必硬声下跌。台塑化执行副总林克彦直言,原油12月期货价格比现在现货价还要低,就可以知道,目前看空的人比看多的人还要多,油市充满悲观气氛。

当热钱退潮后,塑化产品是面临硬碰硬的同业竞价,若成本比别人高,自然失去竞争力,石化业显然要勒紧裤带。

3、贸易战压抑成长动能

最后1个压力罩顶则是当前全球经济黑天鹅漫天飞。曹明说,美中贸易战、英国脱欧、欧洲经济疲软甚至到新兴市场政经不稳定等,不断提升经济风险性,都会压抑经济成长动能。

这群黑天鹅当中,最大只莫过于美中贸易战,当美国总统川普扬言要对3000亿美元课徵1成关税,市场瞬间信心崩溃,也让台塑集团下修对本季预测,洪福源则说,今年恐怕是旺季不旺。

曹明认为,美中贸易战未来恐是如影随形了,即使等到美国大选结束,预期美方对中方施压态度不会改变,「你看美国联準会8月降息就知道,美国早就有志一同要跟大陆对抗」。

石化业有3大压力罩顶,台塑集团正在想办法因应,台塑化的公司政策就是尽量提供便宜烯烃产品给予台塑、南亚与台化,一旦价格有竞争就卖得动。例如目前丙烷与丁烷国际行情,每吨比轻油便宜90美元,促使台塑化现阶段改用丙烷、丁烷进料,降低原料成本。

即使如此,曹明仍旧抱持保守看法,他认为,未来3、5年石化业只会很辛苦,不论哪家都一样。…(本文节自财讯588期,详全文)

相关推荐

精选文章

点击排行