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投资人.年后反弹将至 张真卿:留意原物料和ETF两个族群

2020-05-22

张真卿认为,儘管2月9日台股从大跌300点略有反弹,但由于适逢农曆年、国内股市即将休长假,投资人为了避险,抱股过年意愿预料会降低不少;毕竟美股在历史高档,出现如此惊人的回档修正,足以让人重新审视,后续盘势是否有正式转空的可能性。   图:今週刊/提供

 农曆年前,由美股「震央」接踵而至的两度大跌,下挫之势相当严重,单日跌幅都超过四%,不仅震撼全球股市,隔天开盘的台股,表现让投资人吓破了胆。

儘管2月9日台股从大跌300点略有反弹,但由于适逢农曆年、国内股市即将休长假,投资人为了避险,抱股过年意愿预料会降低不少;毕竟美股在历史高档,出现如此惊人的回档修正,足以让人重新审视,后续盘势是否有正式转空的可能性。

若央行收银根 下半年恐回档

值此风高浪急之际,建议投资人趁着假期全面检讨持股部位的基本面,并且用三个面向检视当前的市场格局,以稳扎稳打、赢在金狗年。

首先,就产业基本面而言,最值得注意的是智慧型手机的需求急冻。全球景气的各项指标固然仍在高档,代表总体经济成长无虞,但不可讳言,2009年以来全球股市的大多头,是以美国四大指数(道琼工业、标普五百、那斯达克、费城半导体)为核心,而美股之所以笑傲全球,又是奠基在智慧型手机所带来的软硬体创新需求上,因此,当苹果iPhone X销售不再创佳绩,代表美股能够更上层楼的空间,恐怕也越来越有限。

再者,以资金面来说,近年俨然成为市场唯一「吸睛」焦点的ETF,则成为此次导致大盘加速下跌的关键所在。

金融海啸以后,投资人基于景气的乐观预期,判断大盘将继续上涨,因而选择ETF、放弃主动选股,令ETF数量快速增加;这类产品多数追蹤、买进的成分标的皆是权值股,不求超越大盘,而是跟随大盘,所以一旦行情反转,投资人抛售ETF,也就相当于抛售一篮子股票,从这两天美股「多杀多」的跌势判断,ETF卖压扮演主要角色。

第三,以统计数据分析,全球历年来上演的牛市行情中,最后30%时间的涨幅经常与前面70%时间相当,这是归结技术面得到的特色;若以美股为例,自2009年3月初正式起涨,迄今大约有9年,而2016年至今年高点的涨幅,就和前面6年多相去不远,显示最近两年涨多跌少的美股,也符合末升端喷出现象的定义。

而且巧合的是,在美国联準会主席交接之际,市场终于一改先前身处长期宽鬆货币、通膨却无声无息的轻忽态度,开始高度警戒,接下来全球央行是否将大力收紧银根,这种心态转变,直接导致美债殖利率急速拉升,最终令股债齐跌。因此投资人不宜轻忽下半年持续回档的可能性,下半年宜步步为营。

原物料涨幅合理 可进场布局

经过这一番大跌,台股波段应已来到超跌的位置,反弹机会大为提高,农曆春节后,反弹时机可望来临,一旦行情吹响集结号,原物料族群中的代表──塑化股,可望在高油价支撑其获利下,成为率先冲锋的领头羊,考虑到涨幅相对电子股合理,且今年各塑化龙头都有因为亮眼获利、配发较高现金股息的题材,投资人不妨稍加着墨。

(本文获《今週刊》同意转载,详细内容请参阅《今週刊》NO.1104-1105)

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